汇率中国-8月人民币汇率出现了较大幅度的贬值-华纳资讯

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                                  杨紫总裁造型

                                  買債券,買A股,買……其實,不光是債券,外資持續買入A股的勢頭也較為明顯。

                                  要知道,今年8月,無論是人民幣市場匯率還是中間價,又或是人民幣匯率指數,均出現了近年來罕見的大幅貶值。

                                  據數據,目前全球負利率債券規模已超過16萬億美元,遠超2016年高位水平。

                                  買買買 根本停不下來交易中心2日披露了8月份銀行間債券市場境外業務運行情況。

                                  當人民幣匯率出現較大幅度貶值后,外資會不會撤離人民幣資產?這個問題一直備受關注,尤其是在外資持有人民幣資產規模上升、市場影響力增強背景下。

                                  在影響境外投資者決策乃至資本流入的眾多因素中,匯率是不得不提的一個。

                                    图片来源:中国货币网

                                    刚披露完的上市公司半年报则显示,以QFII为代表的外资机构在今年二季度大量买入A股,重仓了多家上市公司股票。

                                  為滿足外資需求,今年前8月QFII新增獲批額度已超100億美元,是去年同期的三倍多。

                                  股票方面,國金證券的最新統計顯示,當前A股整體估值均處於歷史中位數附近或者更低的水平。

                                  長期買入還是玩玩就走?拿什麼校驗外資進場的「真心」?不妨看看8月份的數據。

                                  在主要的經濟體中,基本上只有美國和中國的無風險債券收益率仍高於2016年的歷史低位水平。

                                  我國10年期國債收益率仍比2016年低點高出40個基點以上。目前,中美10年期國債利差超過150個基點,處於歷史高位。

                                  放在近幾年外資持續增持中國債券的背景下,這種狀況並不讓人感到意外。

                                  事實上,對於外資來說,可能更加希望看到人民幣先貶值后再買入,此時人民幣資產比以往更便宜了,而且貶值風險更小了。這在很大程度上解釋了8月境外機構繼續增持中國債券等人民幣資產的現象。

                                  8月份境外機構以實際行動,有力回應了這些疑問——即便面對人民幣匯率大幅貶值,外資仍在繼續買入中國債券。

                                  外資已成為中國資本市場一支重要力量。

                                  全國銀行間同業拆借中心(以下簡稱「交易中心」)2日公布,8月境外機構投資者共達成交易6241億元,在交易放量的同時實現凈買入699億元。

                                  三是交易規模大舉放量,在現券市場總成交量的佔比升至3%。

                                  分析人士指出,貶值與貶值預期存在很大的區別。匯率因素影響外資投資乃至資本流動的關鍵在於貶值預期,而不是貶值。

                                    图片来源:CFETSOnline公众号

                                  分析人士認為,8月人民幣匯率出現了較大幅度的貶值,但貶值壓力得到了釋放。當前無論是遠期匯率還是在岸和離岸匯率價差,均表明市場上人民幣貶值預期不強。

                                  數據顯示,截至9月2日,2019年以來「北向資金」凈買入A股1269億元,開通以來累計凈買入7600多億元。

                                  綜合以上三點不難發現,8月份境外機構買入中國債券的意願高漲。

                                  關鍵不是貶值是預期從歷史數據來看,境外機構和個人持有的人民幣金融資產規模與人民幣匯率表現出一定的負相關關係。在歷史上人民幣貶值預期較濃的時期,境外機構的中國債券持倉也確實曾出現過增長放緩甚至下滑的情況。

                                  但是,更關鍵的原因或許是當前人民幣資產仍具備很強的吸引力。

                                  分月度來看,8月份凈買入132億元,比7月份的120億元還有所增加。

                                  在剛過去的8月份,美國國債收益率加速下跌,目前10年期美國國債收益率距2016年低點只差10餘個基點。

                                  如果人民幣匯率貶值預期較濃,潛在匯兌損失可能侵蝕債券持有收益,境外投資者會傾向於減少人民幣債券持倉,或者等貶值風險下降之後再買入。因此,在人民幣貶值預期較濃時,外資投資中國債券的力度可能減弱。這一現象在外資投資A股市場的時候同樣存在。

                                    正如央行有关负责人所说,在目前发达经济体货币政策转向宽松的背景下,中国是主要经济体中唯一的货币政策保持常态的国家,人民币资产的估值仍然偏低,稳定性相应更强,中国有望成为全球资产的“洼地”。

                                  人民幣資產:全球資產的「窪地」

                                    近年来,境外机构持有的中国债券规模持续上升。到2017年9月首次突破1万亿人民币,到2019年7月末进一步突破2万亿人民币。突破第一个1万亿花了7年时间,实现第二个1万亿只用了不到2年,买入节奏显著加快。

                                    难道汇率因素影响力减弱了?并不是,而是市场上可能对贬值还是贬值预期在影响资本流动的判断存在误区。

                                  二是境外投資者凈買入中國債券的勢頭不減。

                                  根據平安證券報告,中國債券市場開放歷程大致可以分為三個階段:萌芽期(2005-2009 年)、穩定發展期(2010-2014 年)、加速發展期(2015年至今)。

                                  據交易中心公布,8月末CFETS人民幣匯率指數為91.20,再創該指數發佈以來的新低,並較上月末貶值2.38%,貶值幅度為近一年最大。參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數同樣出現超過2%的貶值。

                                    同时,反映人民币对一篮子货币加权平均汇率水平的人民币汇率指数也大幅走低。

                                  當月在岸人民幣對美元即期匯率貶值2597點,幅度達3.77%。即便是波動相對較小的中間價,也貶值了超過2000點,幅度接近3%。

                                  當前人民幣資產的估值水平較低,對外資來說仍具有極強的吸引力。

                                  2019年8月,境外機構投資者共達成債券交易6241億元,交易量環比增長43%,同比增長63%,占同期現券市場總成交量的3%。

                                  亮點有三:一是8月進入中國債券市場的境外投資者隊伍繼續壯大。

                                  2019年8月,境外機構投資者買入債券3470億元,賣出2771億元,凈買入699億元。通過結算代理模式達成2855億元,通過債券通模式達成3386億元。

                                    但值得注意的是,今年的8月不一般——人民币汇率“破7”,出现大幅度贬值。

                                  可以說,今年8月的數據不過是延續了過去兩年多的大趨勢而已。

                                  面對人民幣匯率大幅波動,外資繼續買買買,其「誠意」可見一斑。歸根到底,當前人民幣資產具備極高的性價比和吸引力。

                                  以債券為例,2018年第三季度以來,全球債市收益率持續走低。各國債市收益率不是創了新低,就是在創新低的路上。

                                  截至2019年8月,共有2114家境外機構投資者進入銀行間債券市場。其中,988家通過結算代理模式入市,較去年末增長了214家;1244家通過債券通模式入市,較去年末增長了741家,118家雙渠道入市。

                                  今日关键词:中国男篮遭逆转