宏观商业-未来LPR报价要从利差和MLF利率两个因素来看-东兴新闻

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                                          IU为雪莉写的歌

                                          ■本報記者劉琪8月20日上午9時30分,新LPR首次報價出爐。據中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布,8月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為4.25%,5年期以上LPR為4.85%。對比來看,一年期LPR是4.25%,比原來基準利率降了10個BP,比「老LPR」降了6個BP,五年期以上LPR為4.85%。

                                          央行貨幣政策司司長孫國峰表示,最新公布的LPR水平較之前的水平穩中有降,既是報價行按照市場化原則根據自身對最優質客戶貸款利率自主報價的體現,也是新的LPR對市場變動更多反映的體現。

                                          市場人士也普遍認為,新LPR報價符合預期。交通銀行首席經濟學家連平在接受《證券日報》記者採訪時認為,LPR新報價機制下的報價基本符合預期。

                                          未來LPR報價是否還會調降?連平認為,未來可以預期的總體LPR的運行趨勢來看,應該會逐步的下降。下降主要會受到兩方面因素影響:一方面是整個宏觀環境。如果宏觀環境挑戰更加嚴峻,那麼風險偏好有可能就偏低,這會影響到利率水平的下降,甚至是阻礙它的下降。另一方面是貨幣當局和監管當局對於商業銀行貸款定價行為的一系列配套政策的推出,以及一些針對性政策的實施,這會對商業銀行的經營行為、定價行為會產生重要的影響。而這也是推動LPR報價相關利率水平下降的一個重要動力。

                                          「目前MLF利率自2018年4月份以來一直保持在3.3%的穩定水平。未來為引導LPR下行,央行或將適時下調MLF操作利率。」東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者採訪時認為。

                                          中信證券固收首席分析師明明對《證券日報》記者表示,未來LPR報價要從利差和MLF利率兩個因素來看。LPR新報價機制下,MLF與LPR的利差並非恆定不變,月度報價會根據資金成本、市場供求和風險溢價等因素定價。MLF利率調整仍需綜合考慮內外部因素,短期下調的概率不大,短期內資金成本、市場供求變化不會大,壓降風險溢價也是緩慢的過程,下個月LPR報價可能會小幅下行,但波動幅度不會很大,預計在5bps以內。

                                          華創固收周冠南團隊認為,首次報價變動幅度較小,央行思路和商業銀行報價均較為穩健,LPR制度變革本身中性,並非着眼于短期調控。

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