企业监管-但主动撤材料的现象或许并不会在科创板就此终结-黄金新闻投资网

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                                                解除隔离后发病

                                                21世紀經濟報道記者統計數據發現,7月份至今共有包括木瓜移動、和艦芯片、諾康達、海天瑞聲、貝思達在內的共5家科創板公司已宣布終止審查。

                                                「隨着項目的增多,不排除也會出現一些企業上會被否的情況,但現階段看,發行人如果能選擇主動撤材料,仍然是一種各方折衷且都能接受的結果。」另一位接近交易所的投行人士也表示,「保薦機構選擇主動撤材料是一種折衷的選擇,相當於大家最後都各讓一步,發行人不會遭遇上會否決的『打臉』,保薦機構的否決率也不會上升。」

                                                「雖然這些公司程序上都是主動申請,交易所也表示尊重這些發行人的意願,但這5家公司基本均是在和監管方面溝通後知難而退的選擇了撤材料。」上述接近監管層的投行人士透露。

                                                「在勸退的項目上,通常也和預審員的一些主觀判斷有關係,因為預審員會對後續的審核態度產生影響。」上述投行經理表示,「從目前的一些項目來看,存在會計處理爭議,或者商業模式誇大陳述、表述模糊的都存在被勸退的可能性。」

                                                事實上,這也與當下監管層在科創板企業審核過程中存在的矛盾心態有關。

                                                21世紀經濟報道記者了解到,此前也有一些科創板公司經過溝通后存在闖關心態,但為了避免給保薦機構徒增麻煩,最終選擇主動終止。

                                                另據記者從多位接近監管層的投行人士處獨家獲悉,未來三個月內或有更多「主動終止」的科創板IPO項目在排隊企業中出現。

                                                「撤材料」隱情在業內人士看來,部分科創板公司「主動」撤材料的背後,正是發行人、保薦機構與監管機構圍繞企業上市審核的博弈結果的表達。

                                                21世紀經濟報道記者從多位接近監管層的保薦機構人士處獨家獲悉,未來三個月內可能會有主動選擇「撤材料」的科創板上市項目陸續出現。

                                                據該投行人士透露,與發行人主動撤材料相比,「上會被否」是目前科創板IPO審核各方都不願其發生的現象。

                                                一位華南地區券商人士坦言,「監管方面掣肘機構的工具有很多,比如有保薦機構在這些問題上溝通不到位,監管層可以對保薦機構的項目全面進行核查,這無疑會增加展業成本。」

                                                將現更多「退堂鼓」目前為止,科創板仍然保持了100%的高過會率。但在業內人士看來,這隻是部分衝刺上市失敗項目選擇主動終止下的一種「數學結果」。

                                                據一位從事科創板IPO的投行人士透露,從此前多個項目來看,主動撤材料的項目仍然與審核壓力有關,而這種操作亦成為優化科創板上市公司質量、從嚴審核的一種表達。

                                                「目前已經撤材料的只是第一批,往後還會有更多項目會以發行人主動撤材料的形式『間接出局』,這也會讓科創板實際意義上的通過率降低。」北京一家上市券商投行經理也指出,「因為只要終止審查,不管是否上會,都意味着申報者中的失敗概率增加了,這也從側面抬高了科創板的准入門檻。」

                                                業內預期,上述四家已安排上會項目過會概率較高,原因在於截至目前科創板的上會審核通過率仍高達100%,但同時不可忽視的現象是,仍然有不少項目因發行人主動撤材料而折戟。

                                                據交易所信息顯示,科創板接受申報以來共有包括木瓜移動、諾康達等不少於5隻項目選擇了撤回首發申請,繼而主動終止審查。但主動撤材料的現象或許並不會在科創板就此終結。

                                                一位接近監管層的投行人士表示,所謂的100%過會率背後,緣于目前科創板上市項目的「折戟」並非體現為上會被否,而是發行人的「主動撤回」。

                                                「當時內部也有人提出乾脆不撤了,要否就否吧,但最後還是不太想給我們的保薦機構添麻煩。」一家已撤材料的科創板公司人士透露。

                                                「交易所現在排隊了一百多家,目前已經撤材料的5家只是一部分,未來可能還有更多項目選擇撤材料。」一位接近監管層的投行人士表示。

                                                「從試點的審慎性來看,監管層在科創板上既有壓力也存在一定程度的決策矛盾,因為既不能違背註冊制提出以信息披露為核心的審核精神,又不得不去擔心上市后企業的質量出現問題。」上述接近監管層的投行人士表示。

                                                「審核過程中,發行人、保薦機構要和預審員等審核人員進行溝通的,如果不是被告知存在問題,也沒那麼容易知難而退。」前述接近監管層的投行人士表示。

                                                值得一提的是,雖然發行人的撤材料現象被稱為「正常的審核機制和結果」,但據記者從多位投行人士處獲悉,目前的主動「撤材料」項目背後,大多隱含了勸退的意味。

                                                本月底,包括晶豐明源、佰仁醫療、華熙生物、博瑞生物四家科創板公司在內的發行人即將上會審核。

                                                「無論是發行人、券商還是監管,都不願意讓企業上會被否。」上述接近監管層的投行人士透露,「因為註冊制審核的核心是找信息披露和法律方面的問題,並不就企業盈利能力進行判斷,所以在發行人符合會計準則等各方面規則的情況下,否決企業的技術難度不僅大大提高,而且還有可能被質疑註冊制改革是否落實得足夠徹底。」

                                                今日关键词:武汉回应领口罩