横山新闻-北向资金净流入变动与A股行情具有一定的正相关-来宾新闻网

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                                  火神山今日完工

                                  圖:分析認為,北向資金的流動對於市場情緒的影響在逐步增強\美聯社

                                  北向資金淨流入變動與A股行情具有一定的正相關,其中與滬綜指的關聯性最高。從日度數據來看,當北向資金淨流入為正(負)時,A股相關指數當日出現上漲(下跌)的概率為55%至65%,而且這種關聯性隨着北向資金成交額佔A股權重的不斷上升而逐步增強,並且對A股的持續帶動效應也在增強。2019年1至7月份,北向資金的淨流入帶動後一日A股同向變動的概率也基本達到60%以上。

                                  總體來看,北向資金的配置屬性較強,前十大行業配置比例接近80%。同時,北向資金的行業配置比例相對穩定,食品飲料一直是北向資金配置的第一大行業,配置比例在20%左右。具體來看,北向資金主要偏好食品飲料、家用電器、醫藥生物等消費行業及金融行業。不同時期內,行業配置比例一般隨着其行業漲跌情況進行相應調整。

                                  從風險波動來看,2018年、2019年1至7月份,北向資金的年標準差分別為1.6%、2.3%,均高於大盤指數。若從衡量風險收益的夏普比率來看,在承擔相同風險的情況下,北向資金的回報率最高,2019年1至7月份,夏普比率為26.6,超過上證50的21.1。

                                  北向資金中滬股通、深股通分別於2014年11月、2016年11月啟動。期初的北向資金主要通過滬股通流向主板。其後,隨着深股通的放開,帶動北向資金逐漸向中小板和創業板擴散。至2019年7月底,主板、中小板、創業板的配置比例分別為82.6%、12.1%、5.3%。同時,從資金流入渠道來看,深股通在北向資金中的佔比也由2017年初的8%升至2019年7月底的37%。

                                  二、北向資金流動特性1.北向資金流動與A股行情呈現正相關

                                  北向資金一直被投資者稱為聰明的資金、A股的風向標,其資金大多數來源於外資機構,另一部分則是由內地資金繞道加槓桿之後再投向A股。自2017年以來,隨着A股的對外開放程度持續提升,北向資金已經成為A股重要的增量資金來源。截至2019年3月末,公募基金持股市值1.95萬億元(人民幣,下同),外資持股市值1.68萬億元,兩者已經十分接近。同時,2019年3月末,北向資金的持股市值也達到1.03萬億元,佔A股總流通市值的2.3%。另一方面,北向資金對A股流動性的影響不斷提升。2019年7月,北向資金日均成交額佔A股比重達到8.2%。同時,北向資金的流動對於市場情緒的影響也在逐步增強,其對A股波動的重要程度不言而喻。\華安基金首席經濟學家 林采宜

                                  從周度數據來看,北向資金淨流入與A股行情波動的正效應較為顯著。2019年1至7月份,當北向資金淨流入為正(負)時,A股相關指數當周出現上漲(下跌)概率為73%。北向資金流動對後一周A股行情的影響雖弱於當周表現,但其餘後一周滬綜指出現同向漲跌的概率也達到69%。

                                  具體到行業層面,北向資金的增減持方向與行業指數變動的關聯性差異較大。根據北向資金持倉市值佔自由流通市值的比例,篩選出前十大行業。統計發現,2019年1至7月份,除休閒服務、公用事業之外,其餘八類行業在北向資金發生增(減)持時,均有60%以上的概率在當周出現上漲(下跌)。其中,交通運輸行業指數與北向資金的增減持方向一致性最高,當周同向變動概率達73%。汽車、非銀金融、建築材料、公用事業的北向資金流動對其後一周行業指數影響較大,其同向變動概率在65%至70%以上,同時這種關聯性均高於對其當周行業指數的影響。

                                  從風險收益的角度來看,北向資金的絕對及相對收益表現均優於大盤指數。首先,從絕對收益來看,2018年、2019年1至7月份,北向資金的年化收益率分別為-21.2%、64.8%,較四類指數中表現最優的上證50年化收益率分別高出0.5%、23.1%。

                                  北向資金總體以流入為主,其間累計淨流入與A股行情具有較高的相關性,並具有一定的領先性。分時期來看,2017年,A股走出震盪向上的行情,北向資金累計淨流入與A股主要指數淨值的相關係數基本在0.9以上。2018年,A股處於持續下行周期,北向資金則逆勢布局(在2018年2月和10月發生兩次大規模的資金流出,這兩次均與美股下跌造成的外部環境恐慌有關)。2019年4月,因擔憂中美貿易戰惡化前景的負面影響,北向資金持續兩個月內發生大規模的流出。至2019年6月,北向資金又呈現淨流入狀態。

                                  2.行業配置:配置屬性強,偏好消費及金融行業

                                  2.北向資金流動與不同行業指數具有不同的關聯性

                                  三、北向資金配置跑贏大盤若將北向資金的配置當作一類投資組合,根據其每日持倉的市值與資金流入情況計算每日淨值,再與其相關性最高的四類指數淨值走勢進行比較。可以發現,北向資金與這四類指數的淨值走勢基本一致,但其淨值在大多數時間偏高。

                                  在考慮最大損失的情況下,北向資金對應的最大回撤最小,2018年、2019年1至7月份的最大回撤分別為40.1%、12.5%。

                                  從北向資金的持倉分佈來看,2017年初,北向資金主要投向上證50、上證180為代表的龍頭藍籌股,上證180成份股的持倉佔比為76%。此後,北向資金逐步向滬深300成份股滲透,2018年以來,幾乎涵蓋了滬深300全部成份股,其持倉市值佔比穩定在85%左右,可見大市值、高流動性是目前北向資金的投資風格。

                                  一、北向資金的配置特點1.板塊配置:偏好主板,重倉滬深300成份股

                                  今日关键词:湖北集中隔离病例